Entropía en los Mercados Financieros

Un trader escribe y comenta sobre temas relacionados al trading. Ecología de los mercados, economía y finanzas del comportamiento (behavioral finance), críticas de libros, la vida son temas tratados en éste blog en español.

jueves, junio 08, 2006

CAMBIO DE DIRECCION

Con motivo de haber iniciado la página web de Four Winds Capital (empresa que soy fundador) he decidido cambiar la dirección de Entropía hacia una nueva URL.
El cambio es para mejor, sino no se hace. Al ver el nuevo Blog verán rápidamente el cambio que menciono, espero me sigan para allá y recomienden el sitio.
Se podrán subscribir más fácil y recibir via email cada post.....
UN saludo y gracias por leerme......

www.fourwindscapital.com/entropia

CAMBIO DE DIRECCION DEL BLOG

Con motivo de haber iniciado la página web de Four Winds Capital (empresa que soy fundador) he decidido cambiar la dirección de Entropía hacia una nueva URL.
El cambio es para mejor, sino no se hace. Al ver el nuevo Blog verán rápidamente el cambio que menciono, espero me sigan para allá y recomienden el sitio.
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www.fourwindscapital.com/entropia

miércoles, junio 07, 2006

Un vistazo al desempeño de Warren Buffet

Warren Buffet llama la atención de todos los medios financieros como pocas personas. En la memoria de la mayoría que sigue los mercados es catalogado como una persona sabia y llena de inteligencia. Puede ser. De la nada no llegó allí. Veamos sus resultados y la evidencia.

La gráfica muestra el desempeño de su empresa Berkshire Hathaway y veamos los mitos.
a) Mito 1: Warren Buffet es una gran inversionista y su rentabilidad no se compara con nadie.

Rentabilidad desde Junio 1998 a Junio 2006: +8.79%. No es anualizado, es total. Para un anualizado de aprox. 1%. Si comparamos con un Certificado de Depósito de un banco a una tasa de 4% promedio en estos años, tendríamos 36.85% contra los 8.79%. Una amplia diferencia negativa.

b) Mito 2: Sus inversiones son estables porque busca Valor.

El máximo drawdown en éste período se registro de Junio 1998 a Marzo 2000 con una caída de 51.6%. Leyó bien, 51.6% de caída. Es cierto que se recuperó pero le tomó más de cinco años hacerlo.

Este Drawdown es excesivo aún para el mundo de inversiones más “arriesgadas” como los futuros. El Drawdown promedio de los fondos de Futuros Manejados es de –30%.

Juzgue los resultados. Es cierto, que todo mundo pasa por períodos malos pero 8 años de malos resultados no es algo bueno, de 2 a 3 es entendible, no 8. Para mi WB es alguién inteligente pero no califica dentro de lo que considero fenómenos. Usando jerga de tennis, será un Top300 pero jamás un Top10.

Mi opinión, es que en los años que se hizo famoso, cualquiera por simple suerte pudo haber hecho dinero, la década de los noventa fue prodigiosa. Ahora que estamos en lo que considero una década perdida, las inversiones de WB también lo son. Creo que el marketing puede hacer cosas maravillosas.

Quiénes son buenos? Hay traders e inversionistas mucho mejores. Por ejemplo, El gran George Soros y su Quantum Fund entre otros, con promedio histórico de 35% anual desde hace más de 20 años. El año pasado fue positivo también y su peor drawdown ha sido de 25%. Dos años negativos en la historia del fondo, uno en cada década (90´s y 80´s) en la actual no ha registrado reveses. Este es un ejemplo, hay varios más. Como los hermanos Chandlers de Sovereign Global Holdings, y que decir de Steven A. Cohen y su SAC Fund o de Paul Tudor Jones (Tudor Funds), etc....

martes, junio 06, 2006

El Profesional


La película de Luc Besson con Jean Reno y la entonces niña Natalie Portman es una de mis preferidas. En una escena de la película, la niña Matilda le pide al asesino profesional que le enseñe a ser a ser una profesional. Leon le dice que la educación empieza de lo más fácil a lo difícil, así que empieza enseñandole a matar de larga distancia y a medida que va dominando cada etapa va acercándose a la víctima. Cuando aprenda a matar con cuchillo y navaja es que está lista.

Bueno el mercado es parecido. Primero hay que dominar a invertir a largo plazo, luego swing trading y finalmente trader intradía. Ese es el órden. Algunos quieren saltarse los pasos y terminan siendo humillados. El plazo de la inversión va de acorde con el instrumento en cuestión, no tiene lógica enseñar a matar a distancia con cuchillo, verdad, o pelae cuerpo a cuerpo con un rifle con mira telescópica. Bueno de igual manera no tiene sentido ser un inversor o trader de largo plazo usando los futuros de los índices.

Si ud. quiere invertir a días o semanas, no le recomiendo los futuros. Para eso están las acciones o ahora esos vehículos tan buenos que son los ETF´s. Las opciones no las uso, lo único que se es lo que hablan de ellas los grandes traders, al entrar ya voy 12%-15% abajo por slippage y bid-ask. Así que talvez algún día las use para trading, por el momento me dá mucho sentido usarlas para cobertura más.

La profesión toma años y mucha práctica en perfeccionarla, como todo en la vida. No se convierte uno en un Cirujano especialista en operaciones a corazón abierto tomando un seminario de 4 horas.

Seykota, un trader muy conocido y que lleva la famosa Trading Tribe (www.tradingtribe.com), una comunidad de traders que se ayudan en la parte emocional y psicológica, dice que una de las partes más importante de ser trader es escoger la metáfora acerca de la actividad. Al escribir este post estoy escogiendo la mía: la guerra. Leyendo la TT supe que algunos otros ven el mercado como una figura castigadora, otros como un rompecabezas, otros como un placebo, etc. Busque la suya, le servirá para poder enfocar el problema.

Siendo un trader intradía de futuros se está muy cerca de la víctima, esto es una batalla cuerpo a cuerpo, donde honorablemente se usa el cuchillo y la navaja. Creánme, he sentido cuchillazos con cortes fuertes, aunque no he perdido ninguna pieza vital de mi cuerpo ni sufrido herida mortal, de lo contrario no estaría escribiendo esto.
 
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